(電子商務研究中心訊) 14年凈利潤同比回落62%。
公司14年實現(xiàn)凈利潤0.95億元,同比回落62%,折合每股收益0.10元。其中單季度EPS分別為0.00元、0.02元、0.01元和0.06元。
14年原煤產(chǎn)量下降4.1%,煤炭貿(mào)易量同比降35%。
14年生產(chǎn)原煤665萬噸,同比下降4.1%;商品煤銷售量為695萬噸,同比下降3.14%。商品煤均價468元/噸,同比下降10%;自產(chǎn)煤成本326元/噸,同比下降8.29%;噸原煤毛利92元/噸,同比下降21%。14年煤炭貿(mào)易量816萬噸,同比大幅下降35%,噸貿(mào)易煤毛利8.11元/噸。
轉(zhuǎn)型之一:與泛亞合作打造電子商務平臺:江西煤炭交易中心。
公司與泛亞合資成立江西省煤炭交易中心,打造煤炭電子交易平臺,為煤炭產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè),提供信息和金融服務。泛亞擁有電子商務技術及經(jīng)驗,公司擁有客戶、倉儲、運輸?shù)葍?yōu)勢,兩者合作有利推進公司轉(zhuǎn)型。
泛亞從事有色金屬電商時,第一年、第三年的貸款余額分別為30億和430億元;我們假設煤炭交易中心第一年10億元貸款余額,3年后增長14倍至140億元,凈利潤率1.5%的,推算公司的權益凈利1.05億元。30倍的估值可以支撐31.5億元市值。
轉(zhuǎn)型之二:成立江西煤層氣公司,向大能源平臺轉(zhuǎn)型。
公司和集團所在的江西礦區(qū)、云貴礦區(qū),瓦斯含量較高,瓦斯開發(fā)利用不足。煤層氣公司有利于提高公司的開采水平,改善煤礦安全狀況。
預計15-17年業(yè)績分別為0.06元、0.08元和0.10元。
公司煤炭業(yè)務盈利一般,主要亮點在煤炭交易中心和煤層氣頁巖氣業(yè)務。保守考慮,我們在未來3年的盈利預測中沒有計算電商平臺。按照1.57倍的行業(yè)平均PB,我們推算公司原有業(yè)務可支撐市值54億元,合計電商平臺,則共85.5億元,維持“買入”評級。
風險提示:電商平臺成交量低于預期,中弘礦業(yè)1.8億股的解禁壓力。（來源：廣發(fā)證券 編選：中國電子商務研究中心）
